亲眼见证历史（都在说见证历史）
最近，受疫情和油价崩盘影响，美股市场十天本地续熔断四次。熔断不只没有否决跌势，还加剧了市场的惊愕。更有段子手说：“美股还差三个熔断，才气领会到八熔八耻”。（注：美股在1997年10月曾熔断了一次。）
许多人由此遐想到中国2016年1月那一次仓皇而来又敏捷短命的中国熔断实行。其时许多专家说：橘生淮南则为橘，生于淮北则为枳，中国制度改良不能生搬硬套西方国度的履历。
熔断机制，取的名字很是形象。就像我们每家每户都有的保险丝，假如电量超负荷，保险丝就会熔断，割断电源，担保用电安详。熔断机制，也是我们股市的“断路器”，设立的目标本来是为了防御体系性风险，给市场多一点沉着的时刻，停止惊愕情感伸张，防备大局限股价下跌。从最近美股的示意看来，熔断制度好像在淮南也没有结出好果子。
到底熔断机制有没有效呢？我们先往返想一下，熔断机制在中国的实验结果。
2015年，A股产生了股灾。为了救市，克制市场太过颠簸，我国禁锢层参考美股市场，推出了“熔断机制”，划定：自2016年1月起，大盘只要跌到5%，就停息买卖营业15分钟，再次开盘往后，假如继承下跌到7%，全天就停息买卖营业。
功效，2016年1月4日，也即熔断机制实验的第一个买卖营业日，由于人民币汇率下跌、宏观形势乏力，大股东和高管减持锁按期邻近等多方面的缘故起因，A股开盘就急挫了4%。各人知道只要跌到5%，就会触及熔断线，买卖营业就会被逼迫停息，因此纷纷抢在跌至5%之前卖出。于是，市场就加快下滑，敏捷触及熔断。
就像一个房子里的人正在打群架，吵的天翻地覆。溘然停电了，房子里黑漆漆的，也没有人措辞，那是何等诡异的场景？
在这沉寂且漫长的15分钟里，每位投资人的心田将是何等的波澜澎湃，百转千回。原来踌躇着要不要抄底买入的人，也抉择继承张望。市场上充斥着卖方，却少有人接盘。以是，停息15分钟之后，市场敏捷下滑。仅仅6分钟，沪深300指数就跌至7%，A股市场提前了整整一个半小时收市。
接下来几天，相同的气象一再上演，熔断成了A股新常态。我记得其时同事们恶作剧说：真倾慕海内的偕行们，可以只用上半天班。
市场是人的市场，人又受情感影响。在持续下跌的气氛里，各人会发生“天下末日”的感受。亏得，我国当局回响实时、变革敏捷。新政策只实验了4天，就被禁锢层叫停了。
熔断机制最初由美国在1987年设立。美国的熔断机制比我们定的阈值更高，别离是7%，13%和20%三档，当股票指数较前一天收盘货位下跌7%、13%时，全美证券市场买卖营业将停息15分钟，当指数较前一天收盘货位下跌20%时，当生成意营业遏制。
在1987年，美国接头引入熔断机制之初，诺贝尔经济学奖得主尤金·法玛等学者就曾猜测过熔断机制会带来“磁吸效应”，恶化市场情感，详细会有三大示意：
在靠近涨跌停或熔断价值程度时，价值上涨或下跌的速率会越来越快；
当有也许触发涨跌停或熔断时，每每就会触发；
磁吸效应产生的进程中会陪伴成交量的强烈变革和价值的颠簸。
也就是说，当股市靠近熔断的时辰，看空（认为股市会继承下跌）的投资人担忧不能卖出，而比本来打算的提前卖出，看多（认为股市会上涨）的投资人则为了守候更好的价值，选择等一等，看环境再买卖营业。这样使得证券的价值加快到达熔断边界，就像熔断线是一块磁铁一样。
这种磁吸效应不只呈此刻熔断机制上，我们在个股涨跌停时也能找到。一支股票有重大利好，却没步伐一次上涨到位，每次开盘就涨停，引起更多人存眷加码，原来要卖的人也舍不得卖，股价节节攀升。
同理，本来凭证行情只会下跌30%的，持有者两三个跌停卖不出，只好加压抛售，放大了市场惊愕。各人争相卖出，轻易造成踩踏外逃的环境，加深市场的惊愕，使得原来没有大题目的股票，也会纷纷受拖累，造成更大面积的跌停，最后形成多米诺骨牌效应。
和我国个股和大盘同涨同跌的征象差异，美股个股和大盘的同涨同跌的幅度很小。也因此，呈现熔断是极小概率变乱。美国自1987年引入熔断制度往后，在本次之前，也只在1997年熔断过一次。本次在十天内熔断了四次，可见市场有多惊愕。
知道了磁吸效应，我们要时时提示本身，不要觉得有涨跌停和熔断的机制，就有安详感错觉，觉得最多跌10%（A股跌停线）或20%（美股遏制买卖营业线），审慎投资，停止行使高杠杆。
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作者：艾玛.沈
弘富财商特约理财专栏作家、脱销书《理财就是理糊口》&《高财商孩子养成记》作者、简书经管优越作者、定居香港的金融民工、存眷财经事势、投资理财话题，写暖心笔墨，告诉本身的概念。
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