中移动16亿注资芒果：电信资本来了，下一步还要投谁？(2)
作为去年唯一曲线上市的影视公司，芒果超媒2018年实现营收96.60亿元，同比增长16.8%；实现归母净利润8.66亿元，同比增长21.03%。在借壳重组上市的业绩承诺方面，快乐阳光、天娱传媒等5家打包上市标的全部超额完成业绩承诺。以芒果TV为核心的互联网视频业务（快乐阳光）是公司支柱业务，贡献了56.07亿营业收入、逾7亿净利润。
吕焕斌还透露，今年芒果超媒的承诺业绩利润过10亿，收入相应过百亿，有信心超额完成。“相当于在互联网上再造一个湖南卫视，而这种体量还在以每年高达80%的速度几何式增长。”
几乎所有视频平台都越亏越多，芒果TV却开始连续盈利，为什么？
一是因为芒果超媒业务、收入结构跟爱奇艺等平台有很大差异。
首先是互联网视频业务，虽然芒果TV会员只有1300万出头，但不像爱奇艺等平台广告投放与付费用户增长存在冲突，芒果 TV 广告以综艺植入广告为主，受影响较小。相比爱奇艺80%收入来自会员和广告，芒果这部分收入，也就是互联网视频业务仅占34%，而内容分发也占到了34%，爱奇艺内容分发仅占营收的9%。
此外，电视购物业务和运营商业务还分别贡献了 21%和 10%的营收。芒果有IPTV、OTT等全牌照，在家庭机顶盒、智能电视领域走得更快。
二是背靠湖南卫视，版权成本、销售成本低。有内容支持，整个芒果生态内部内容合理的关联抵消，有助于降低内容成本，还有招商支持。
内容算是最核心的竞争力。“小而美”的芒果超媒成长于湖南卫视土壤，在中国政治文化环境下，能够兼顾政策和商业化。也正是因为这些因素，芒果成为华为、中国移动看中的内容合作方，后两者在5G内容生态和技术方面都是最具话语权的巨头。
当然，这种合作的深度和广度都还是个未知数，但从最保守的角度预计，芒果在内容分销业务上能够有非常大的提升。
而芒果超媒去年以来，已经不再满足于小而美的生意，正在大幅增加内容投入，越来越朝着爱优腾靠近，芒果超媒的牌照、渠道、生态内成本抵消、差异化内容等优势能否为其盈利保驾护航，还是个未知数。
而此次中国移动和中国人寿参与的20亿定增，给了芒果超媒非常大的资本支持，助力剧集综艺项目数量的快速扩张，朝着大而综合的平台奔去。在芒果TV前几日召开的2019招商会上，专门宣布推出“新芒计划”每年配套5000万专项基金用于筛选优质文学IP，输送给芒果TV内容制作环节。
而从更大的背景下来看，中国移动入股芒果超媒，渠道拥抱内容，有着中国市场的特殊性。
海外市场，以北美为例，运营商除了面临被管道化的压力，还面临着Facebook、谷歌等巨头的直接竞争：投资光纤、Fi项目、以5G为中心的无线战略等等。中国移动的竞争环境则宽松得多，在4G时期中国移动抢占巨量市场份额，优势显著，而5G时代这一优势能否继续保持，一在于其“大连接”战略落实情况，二在于其“互联网内容生态圈”的生命力。与芒果的合作不是第一例，或许也不是最后一例，中国移动“内容+资本”策略下，更多的内容将加入进来，如何避免咪咕视频等产品以往被市场边缘化的历史重演，或许芒果的体制创新值得借鉴。
而媒体行业，由于用户ARPPU值高，Netflix已经成功验证了视频流媒体盈利前景，业务简单明了，迪士尼、苹果、亚马逊、HBO等入局，媒体业的竞争焦点是有线迁移线上。而中国视频流媒体ARPPU远低于Netflix，各家平台亏损不止，都在想办法做多元化。
客厅场景不是最主要的消费场景，却是不能忽视的重要渠道。爱奇艺高级副总裁段有桥此前向剁椒娱投（ID：ylwanjia）透露，电视端是视频企业的第二大渠道来源，10%的流量来源于电视端。流媒体平台在拓展有线渠道时则受限颇多，以前是通过合资公司做OTT，过去一段时间爱奇艺开始和各个地方有线合作推出电视果，优酷则与华数传媒达成合作，希望进一步曲线扩大会员。
芒果超媒在全牌照方面的优势为其提供了可观的现金流，有了中国移动在IPTV、OTT等方面的支持，芒果超媒在渠道方面的优势将更进一步。
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